증권시장은 불확실성을 가장 싫어한다. 최근 경제의 불확실성이 가중되면서 주가도 롤러코스트 행보를 계속하고 있다. 당일에도 오르고 내리며 요동치는 지표들을 보면서 주가를 믿지 못하겠다는 투자자들의 불평도 이해할 만 하다. 그러나 주가는 미래를 예측하는 선행지수이기 때문에 부정확하지만 경제와 시장의 상황을 보여주는 매우 정직한 지표이다.

# 시간과 땀의 분배

핸디캡이 높을수록 스코어의 편차가 크다. 하루는 싱글을 치며 누구와도 맞짱을 떠도 될 것 같지만 다음 날 초보자처럼 방황하는 모습을 발견한다. 하지만 장기적으론 핸디캡을 중심으로 정직하게 움직임을 알 수 있다. 물론 스윙의 일관성이 문제겠지만 게임의 다양한 분야에 시간과 땀을 균형있게 분배하지 않는 것이 더 심각하다. 무조건 연습장에서 볼만 친다고 강한 골퍼가 되는 것은 아니다. 퍼팅을 포함한 숏게임, 스페셜티 샷, 코스 매니지먼트와 멘탈 트레이닝 등 자신의 상황을 고려해 필요한 분야에 적절하게 투자할 때 전천후 골퍼가 될 수 있다.

# 투자 패러다임의 귀환

20세기 가장 성공한 투자가로 대표되는 워렌 버펫도 지난해에는 무척 고전했다. 특히 에너지와 금융산업에 공격적으로 진입한 것이 많은 손실을 초래했다. 약간은 조급했고 단기적인 주가분석에서 실패한 셈이지만 장기적으로 주가는 정직하므로 가치투자의 원칙에 근거한 버핏의 투자에 손을 들어 줄 것이다. 분석가의 주가예측이 아닌 장기적인 사업내용과 전망성에 근거한 결정이기 때문이다. 일반투자자들도 시장에 쏟아지는 각종 투자사들의 주가전망치에 의존하는 우를 범하지 말아야 한다. 닷컴사태 후 주식분석가의 개인 보유주식을 공개토록 했는데 공개적으로 추천하는 종목과 실질적으로 보유하는 종목이 전혀 달랐기 때문이었다.

글로벌 경기침체로 그동안 승승장구했던 한인은행들이나 중국을 비롯한 이머징 마켓에 집중했던 한인 투자자들의 근심이 더욱 깊어지고 있다.

현재 진행중인 월가의 대대적인 구조조정의 근본원인도 투자의 기본을 무시한 채 모기지 채권을 통한 고수익만 추구했던 무분별한 탐욕에 기인한다.

시장은 투자자들에게 단기적인 투기가 아닌 장기적인 투자 패러다임의 귀환을 요구하고 있다. 이는 비단 주식만이 아닌 상품과 부동산을 포함한 모든 자산군에 해당된다. 예측하지 못한 시련에 재정계획과 투자의 기본에 충실한 포트폴리오도 타격을 받겠지만 정직한 주가는 다시 회복과 성장을 제공할 것이다.


(310) 895-0406 변재성 <워델&리드 재정자문 부장>