뉴욕 증시가 극도로 불안하게 움직이고 미 경제가 다시 둔화될 조짐을 보이면서 금리인하론이 급부상하고 있다. 현재 은행간 단기금리(콜금리)인 연방기금 금리는 1.75%로 미 역사상 40년만에 최저 수준인데다 인플레이션을 감안하면 더 내릴 여지가 거의 없다. 하지만 이 달 들어 연속적인 주가 폭락으로 금융시스템 위기가 고조되면서 금융시장에서는 금리인하에 대한 기대가 급상승하고 있다.

지난 24일 앨런 그린스펀 연방준비제도이사회(FRB) 회장이 금리인하를 위해 간부를 비상 소집했다는 루머가 뉴욕 월가를 휩쓸며 다우존스지수가 488포인트 폭등하는데 일조했다. 또 9일 조지 W. 부시 대통령이 뉴욕에서 기업부정 척결대책을 발표한 후 다우존스지수가 장중 한때 440포인트 내려가자 FRB가 대통령의 위신을 세우기 위해 자금을 풀었다는 루머가 돌며 마감직전에 300포인트 상승했다. 24일 시카고 선물 옵션시장에서는 FRB가 몇달 내에 금리를 0.25%포인트 내릴 가능성을 80%로 보고 이자율 선물이 거래됐다. 주가하락으로 25일 현재 10년 만기 국채(TB) 수익률은 4.37%로 지난해 11월이래 최저치를 기록했고 모기지론 금리가 하락하는 등 실제금리도 내려가고 있다.

최근 월가에 금리인하론이 급부상하고 있는 것은 ▲미국의 물가상승률이 급격히 하락, 일본식 디플레이션에 근접하고 ▲최근의 주가하락으로 대출시장, 이자율 스와프 시장 등이 크게 동요하며 시스템 위기의 조짐을 보였기 때문이다. 지난 일주일 사이에 투자적격 등급 회사의 채권 가산금리는 1.5%에서 2.2%로 급등했고 고정금리와 변동금리 사이의 이자율 스와프 시장에서 가산금리가 0.54%에서 0.59%로 확대됐다. 게다가 최근 경제지표는 미국 경제가 둔화될 가능성을 보여주고 있다. 6월 내구재 주문량은 전월 대비 3.8% 감소했고 기존주택 거래도 전월 대비 11.7% 감소했다. 미국 경제를 지탱해온 소비와 부동산 시장도 이제 인내의 한계점에 와 있다는 의미다.