도널드 트럼프 대통령의 상호관세 정책이 연방 대법원에서 위법 판결을 받으면서 중앙은행 연방준비제도(연준·FRB)의 통화정책 방향도 더 복잡해졌다. 상호관세 철회로 인한 물가 상승 완화 가능성과 트럼프 행정부의 관세 강행 기조가 충돌하면서 인플레이션 방향을 예측하기가 어려워졌다는 분석이 나온다.

로이터 통신은 22일 상호관세가 작년 물가에 줬던 상승 압박이 이제 해소될지, 아니면 트럼프 행정부가 새 관세 부과 수단을 찾으며 인플레이션 압력이 지속될지를 둘러싸고 불확실성이 더 커졌다며 이처럼 보도했다.

인플레이션 동향은 연준이 기준금리 결정할 때 우선적으로 고려하는 지표다. 인플레이션 리스크가 잔존하면 금리 인하를 미룰 공산도 커진다.

래피얼 보스틱 애틀랜타 연방준비은행(연은) 총재는 지난 20일 대법원의 위법 판결이 나온 직후 “기업들이 납부한 관세를 정부가 환급해야 할 상황이라면 이는 물가 예측 등과 관련해 큰 혼란을 불러올 것”이라며 “기업들이 관세 부과 이전의 공급망 모델로 돌아갈지 등의 여러 변수가 있다”고 지적했다.

이 오리무중 상황은 금리 선물 시장에서도 드러났다. 시장은 연준이 6월 기준금리 인하를 재개할지, 7월까지 결정을 유보할지를 두고 투자자 베팅이 엇갈리면서 큰 혼조세를 보였다.

로이터는 대법원 판결에 따라 기업들이 관세 때문에 추진했던 가격 인상을 연기할지 아직 불분명하고, 재계가 불확실성 여파로 작년처럼 고용과 투자에 계속 소극적일지에 대해서도 의견이 분분하다고 전했다.

알베르토 무살렘 세인트루이스 연은 총재는 트럼프 행정부의 신규 관세가 IEEPA 기반의 관세를 1대1로 대체할 수준이면 경제 전망은 크게 바뀌지 않을 것이라고 봤다. 그는 다만 “기업들이 IEEPA 관세에서 새 관세로 갈아타는 과정에서 한동안 불확실성을 겪을 공산은 있다”고 덧붙였다.